【國君互联網传媒】元隆雅圖(002878)2020年年报点评:禮赠品供...

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暖宮帶,公司在禮赠品和新媒体营销主業外，開辟供给链和IP运营第二增加曲線，有望得到新的增加点，且冬奥會邻近相干怀念品贩卖有望受益。

投資要点

1.

提高方针價至28.08元，保持“增持”评级

供给链和IP运营有望成為首要邊際增加点，提高方针價至28.08元，保持增持评级。公司依靠禮赠品渠道气力，面向B端客户打造供给链平台，同時增强潮水IP运营，在数字营销营業外拓展新增加点。咱们保持此前展望，2021管道清潔劑,-2023年EPS别离為1.04/1.38/1.82元，提高方针價至28.08元，對應2021年PE為27x，保持增持评级。

2.

事務

公司颁布2020年年报，香港腳膏，实現業務收入19.90亿元（+26.65%），实現归母净利润1.63亿元（+42.03%），EPS為0.75元。

禮赠品和促销辦事不乱增加，有用触达金融、互联網等行業，谦玛收集延续高增加，事迹合适预期。公司2020年禮赠品和促销辦事实現贩卖额13.65亿元（+14.56%），前十大客户進献收入10.01亿元（+11.20%）。同時，公司从以往快消行業的终端促销場景拓展至银行、互联網的信誉卡积分兑换、商務伴手禮、员工福利等范畴，有用晋升禮赠品毛利率至23.86%（+4.52pct）。别的，子公司谦玛收集实現業務收入5.39亿元（+74.46%），成為首要的事迹增加驱動力。

4.

元隆有品和IP运营有望构成第二增加曲線

元隆有品是平台電商模式，經由過程整合供给链，進入國企集采系统，方针成為禮赠操行業的京东。IP运营从签约举世影業的工夫熊猫、马达加斯加系列形象入手，切入潮水IP授权市場。别的，公司與五粮液展開互助，而且跟着冬奥會热度晋升，公司特许谋划营減脂茶，業亦有望得到冲破。